当上交所取消“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一条件时，ST摘帽的最大约束消失了。这意味着上市公司可以通过非经常性收益将利润做正，从而满足摘帽条件。记者归纳出现实中ST公司用得

　　会计游戏无法改变基本面

　　“企业不管实行哪一种交易规则，只要在监管范围内，ST公司都可以凭此进行财务安排，说严重点，就是进行会计数字游戏。但是如果主业半死不活，再美丽的净利润都无法掩盖公司本身已经进入垃圾股的事实。”著名会计专家马靖昊告诉《每日经济新闻》记者。

　　一位长期执业上市公司审计的注册会计师指出，一般来说，ST公司在账面上满足盈利是非常容易的，即使经营全部停滞，只要卖一块地，或者进行债务重组，或者宣布一笔以前没收到且已计提坏账的款项本期收回，都可能实现盈利。“之所以许多ST公司都能顺利扭亏为盈，还是依靠了多方面关系的介入。但再多的账面盈利，也无法改变这些ST公司基本面恶化的事实。甚至有公司可以为了当年实现盈利，年底时与关联方进行一笔明显有失公允的交易，第二年再买回来。因此如果实施新老划断，让一些本来就靠非经常性收益勉强度日的ST公司摘帽，这与管理层扶持优质蓝筹股的想法相悖。”

　　具体来说，有三条路径可以通过会计操作实现账面盈利，满足摘帽条件。

　　路径一：债务重组

　　许多ST公司由于经营不善，常年累计下来，会留下一大堆债务无力归还，而那些ST公司无力支付的债务，往往成为它们保壳的关键。现在，非经常性收益可以计入摘帽考核条件后，债务重组就成为ST公司摘帽的一条捷径。

　　ST宝硕(600155，收盘价3.08元)去年就是凭借巨额债务重组收益，一度成为A股市场上市盈率最低的公司之一。2011年，*ST宝硕确认债务重组收益22.90亿元，实现归属于上市公司股东的净利润21.65亿元，扣除非经常性损益后亏损5110.06万元。公司2011年每股收益达到5.25元，对应去年年底收盘价的市盈率仅为0.8倍。

　　但是，*ST宝硕债务负担实在太重，即使去年实现了巨额债务收益，仍然处于资不抵债(即净资产为负)状态，因此无法在近期摘帽。不过，考虑到实现债务收益的同时，也同样会增厚公司净资产，因此只要*ST宝硕能继续推进债务重组，那么摘帽也是迟早的事情。

　　路径二：变卖资产

　　虽然许多ST公司经营举步维艰，但还拥有不少优质资产。将这些资产卖个好价钱，也可以帮助ST公司保壳甚至摘帽。ST公司卖资产的例子有很多，但要形成巨额收益，一般都是卖土地、厂房，或者卖出赚钱的子公司。

　　2011年，经营有机硅的ST新材(600299，收盘价5.33元)实现净利润7155.85万元，但是扣除非经常性收益后亏损却高达2.4亿元。固定资产处置利得成为公司扭亏为盈的关键，根据年报，2011年ST新材共实现固定资产处置利得2.97亿元，占当年营业外收入的88%。

　　由于2011年前三季度ST新材每股非经常性收益约为0.02元，到年报时猛增至0.6元，由此可以看出，ST新材处置固定资产的行为肯定发生在四季度。从财务数据来看，ST新材2010年、2011年均实现盈利，主营业务收入也达到百亿元规模，且每股净资产达到5.26元。

　　路径三：政府补助

　　上市公司通常是地方政府重点关照的对象，而当上市公司出现问题后，地方政府往往也会想尽一切方法帮助公司脱困，甚至在重组时扮演主导地位。

　　位于四川省峨眉山市乐都镇的*ST金顶(600678，收盘价6.39元)目前正在进行重整而停牌，公司发公告称“存在被暂停上市和破产清算”的风险。不过，虽然由于净资产为负摘牌无望，但在上交所实行新规则后，*ST金顶似乎也迎来一丝生机。

　　2011年，*ST金顶实现净利润3483.70万元，但是扣除非经常性收益后亏损2.07亿元，出售子公司股权转回超额亏损、债务重组、政府补助三管齐下，是*ST金顶净利润为正的关键。

　　年报显示，2011年*ST金顶虽然经营上举步维艰，但是却获得了7629.80万元政府补助，而其中绝大部分是年底时突击到账的——2011年12月27日，乐山市经济和信息化委员给予*ST金顶财政补助7608万元。凭借这笔款项，*ST金顶扭亏为盈，否则当年亏损会超过3000万元。